工業(yè)***之后，人類社會就進(jìn)入了化石能源時代，其中石油、天然氣和煤炭在能源結(jié)構(gòu)中的占比分別為33%、24%和30%，居于絕對霸主地位。但過去幾年由于油氣價格持續(xù)處于高位，并且全球都在倡導(dǎo)節(jié)能減排，因此以光伏、風(fēng)電為代表的新能源得到了較快的發(fā)展，在能源結(jié)構(gòu)中的占比已經(jīng)從2001年的1%提升至目前的5%。市場也因此普遍判斷傳統(tǒng)能源已經(jīng)是日薄西山，新能源對其的替代將是不可逆轉(zhuǎn)的大方向。但筆者的判斷卻恰恰相反，隨著2014年油氣價格的暴跌，化石能源將重新奪回競爭的主動權(quán)，尤其是天然氣發(fā)電將獲得快速發(fā)展。

　　曾將市場拱手讓與新能源

　　從下游看，近85%的石油都以汽柴油的形式成為交通工具的燃料，剩余的15%主要作為石化原料生產(chǎn)化工產(chǎn)品，應(yīng)用領(lǐng)域非常獨立，和其他能源也很難彼此替代。而天然氣和煤炭則主要用來發(fā)電，和光伏、風(fēng)能等新能源應(yīng)用領(lǐng)域高度重合。但由于煤炭的污染很大，即使價格低廉，應(yīng)用還是受到很大***。而天然氣雖為化石能源，但本身屬于清潔燃料，碳排放也遠(yuǎn)小于石油和煤炭，所以和新能源構(gòu)成直接的競爭關(guān)系。

　　出于環(huán)保壓力，從2000年開始，新能源發(fā)電在我國就一直在高速增長。但大家往往容易忽視，其實在2012年以前，作為傳統(tǒng)能源的天然氣發(fā)電也在迅猛增長。2005～2011年，我國天然氣發(fā)電量從100億千瓦時增長至1028億千瓦時，復(fù)合增速高達(dá)47%，毫不遜色于新能源，而且體量也是新能源發(fā)電的1.3倍。

　　而且按照國家的“十二五”規(guī)劃，到2015年天然氣發(fā)電裝機(jī)量將達(dá)到6000萬千瓦，相比2011年還將增長1倍。應(yīng)該說當(dāng)時的行業(yè)發(fā)展形勢一片大好，其根本原因還是在于當(dāng)時天然氣的發(fā)電成本遠(yuǎn)低于光伏發(fā)電和風(fēng)電。

　　然而，到了2012年，煤價暴跌，2013年天然氣價格又上漲，導(dǎo)致天然氣相比煤炭發(fā)電成本大幅提升。雪上加霜的是，隨著光伏產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程的推進(jìn)，發(fā)電成本大幅下降。再加上歐洲對我國光伏行業(yè)雙反后，為了保護(hù)國內(nèi)產(chǎn)能，國家又對光伏行業(yè)實行高補(bǔ)貼政策，導(dǎo)致光伏行業(yè)發(fā)電成本降低至0.7元/千瓦時以下，低于天然氣的發(fā)電成本。因此，從2012年開始，天然氣發(fā)電的增長就基本停滯，將市場拱手讓與新能源。

　　氣價暴跌重奪發(fā)電主導(dǎo)權(quán)

　　時間走到2014年，世界能源格局又有了新的變化。2014年下半年，全球油價暴跌，遠(yuǎn)東天然氣現(xiàn)貨價格也大幅暴跌50%，僅為1.5元/立方米左右。以此測算，天然氣發(fā)電成本僅為0.5元/千瓦時，低于光伏發(fā)電成本。

　　同時，預(yù)計至2020年，全球LNG新增產(chǎn)能高達(dá)5300億立方米，是目前產(chǎn)能的1.65倍。而從需求端看，全球***大的LNG進(jìn)口國日本，在未來重啟核電是大概率事件，并且伴隨人口老齡化，天然氣占能源的比重將有望從目前40%的歷史峰值降至24%的歷史平均水平，這將大幅拉低全球LNG需求。因此，預(yù)計未來天然氣行業(yè)供給將嚴(yán)重大于需求，中長期價格有望下跌30%以上，至1元/立方米。以此測算，彼時天然氣的發(fā)電成本僅為0.4元/千瓦時，即使相比煤炭的發(fā)電成本都不處于劣勢。因此，未來天然氣有望重新奪回清潔發(fā)電的主導(dǎo)權(quán)。

　　美國路徑預(yù)示未來方向

　　他山之石，可以攻玉。美國在清潔能源領(lǐng)域的發(fā)展路徑，其實已經(jīng)揭示了未來我國發(fā)電領(lǐng)域變革的方向。在全球都對新能源的發(fā)展充滿樂觀預(yù)期的背景下，2009年美國爆發(fā)了頁巖氣***。短短幾年時間，美國天然氣價格從13美元/百萬英熱單位降至***低時的1.5美元/百萬英熱單位，跌幅高達(dá)90%，其發(fā)電成本已經(jīng)與煤炭相當(dāng)，更遑論新能源。這也導(dǎo)致美國天然氣發(fā)電占比節(jié)節(jié)攀升，從2009年至今累計提升超過了10%，達(dá)到了31%，***高于燃煤發(fā)電(30%)，2013年以后北美新投產(chǎn)發(fā)電機(jī)組的80%以上都是燃?xì)獍l(fā)電站。

　　雖然長期看，頁巖氣也未必是解決人類清潔能源的***方案，但目前已經(jīng)足以影響很多新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展。其實，2008年以后，全球可再生能源工業(yè)指數(shù)就持續(xù)下跌，尤其是居然發(fā)生在美國股市大牛市的背景之下，不能不發(fā)人深思。筆者認(rèn)為，清潔能源的發(fā)展歸根到底還是要建立在性價比優(yōu)勢之上，未來隨著我國進(jìn)口氣價與國際逐步接軌，清潔能源發(fā)電將有望進(jìn)入天然氣時代。分布式能源有更大機(jī)會

　　進(jìn)一步分析，未來能源領(lǐng)域更大的機(jī)會將來自于天然氣的分布式發(fā)電。天然氣分布式能源可以通過冷熱電聯(lián)產(chǎn)，能源轉(zhuǎn)化效率能夠達(dá)到85%左右，成本相比單純的燃?xì)怆娬灸軌蜻M(jìn)一步降低，并且可以建在負(fù)荷中心，就近供給能源，避免了遠(yuǎn)距離輸電帶來的能力損耗。

　　如果未來天然氣分布式發(fā)電成為發(fā)展方向，則不但將改變發(fā)電的能源結(jié)構(gòu)，而且還將改變目前西部發(fā)電、向東部遠(yuǎn)距離輸電的整體供電模式，電站將更靠近負(fù)荷中心，輸電網(wǎng)絡(luò)的投入將大幅降低，能源的供給也將從集中走向分散。

　　投資建議

　　從目前A股上市公司分析，筆者***為看好廣州發(fā)展。該公司是廣東省內(nèi)的綜合一體化能源提供商，既是***大的火電發(fā)電企業(yè)，也是廣州市***的燃?xì)夤?yīng)商，本身參股了兩個LNG進(jìn)口接收站，并且還將在廣州從化區(qū)建設(shè)28.8兆瓦的分布式電站，未來有望成為***為受益天然氣大發(fā)展的企業(yè)。